변동성(VIX) 매도를 통한 인컴 전략 - SVOL ETF

오늘날 채권 금리는 계속 하락하고 있으며 그에 따라 채권이나 은행 예금을 통해서 충분한 수익을 얻는 것이 쉽지 않습니다.

SVOL은 VIX에 투자하여 변동성을 매도하는 전략을 통하여 채권을 대체할 수 있는 인컴을 얻고자 하는 ETF입니다.

 

그림은 지난 15년간 VIX 선물 가격의 구조를 보여 줍니다. VIX 선물은 시간이 지나면서 점차 가격이 감소하였습니다. 이는 VIX 선물을 매수 하는 것보다 매도하는 것이 (변동성을 매수하는 것보다 매도하는 것이) 유리했다는 것을 보여 줍니다. (VIX 2nd Month – VIX 1st Month)/ ((VIX 2nd Month + VIX 1st Month)/2)로 단기 VIX 지수를 매도하는 전략의 수익률을 계산해 보면 연평균 약 45%가 나옵니다. 이는 단기 VIX 지수를 매도하는 전략이 큰 수익을 얻을 수 있다는 점을 보여줍니다.

 

하지만 지난 글에서 언급한 2018년 2월에 일어난 VIX 급등 사건이 또 발생할 수도 있기 때문에 

https://stockegloo.tistory.com/3?category=0 

VIX 지수는 매수 전략보다 매도 전략이 유리하다. 하지만 매우 조심해야 한다.

단기 VIX 지수를 매도하는 것은 (단기 VIX 지수를 -1배로 투자하는 것은) 매우 위험한 전략입니다.

 

이러한 위험을 줄이기 위해서는 비율을 -1배에서 줄여 투자하는 것이 필요합니다. 

 

위 그림은 -0.5배, -0.25배, -0.125배로 지난 15년 동안 단기 VIX 지수를 매도 했을 때 얻을 수 있는 수익률을 표여주는 표입니다. -0.25배 투자할때 가장 높은 수익률을 달성할 수 있습니다.

 

하지만 단지 비율을 줄여 투자하는 것만으로는 VIX가 급등하는 사건에 대응하기 충분하지 않습니다. 이에 더해서 200% 가격의 외가격 VIX 콜 옵션을 구매하면 더 안전하게 변동성을 매도하는 전략을 실행할 수 있게 됩니다.

전체 금액 중 1%의 금액만을 200% 외가격 VIX 콜 옵션을 구매하는 것에 사용해도 위험을 크게 줄일 수 있습니다. 

 

위 그림은 코로나 시기에 -0.25배로 단기 VIX를 매도하면서 1% 예산을 콜 옵션 구매에 사용했을 때 수익을 보여줍니다. 콜 옵션 구매는 하락을 방지하며 VIX 지수 급 상승기에는 오히려 수익을 얻을 수도 있다는 점을 보여 줍니다. 

 

SVOL ETF는 단기 VIX 지수를 -0.25배로 추종하면서 동시에 콜 옵션을 보유하는 전략을 사용하여 보다 안전하게 인컴을 얻고자 하는 ETF입니다.