변동성을 매도하는 전략에는(단기 VIX 지수를 인버스로 투자하는 전략에는) 다음과 같은 전략들이 있습니다.
1) SVXY (단기 VIX 매도) + VIXM (중기 VIX 매수) 전략
VIXM은 중기 변동성 지수를(VIX Mid-Term 지수를) 따르는 etf입니다.
(자세한 내용은 etf홈페이지를 https://www.proshares.com/funds/vixm_index.html 참고 바랍니다.)
Mid-Term VIX 지수는 VIX 4월물 선물과 7월물 선물의 가격 차이가 적고 3달간 VIX 선물을 보유하고 있기 때문에 가격차이가 심한 1월물과 2월물을 한달만 보유하는 Short-Term VIX 지수에 비해서 롤 오버 비용이 적게 듭니다. 대신 Mid-Term VIX 지수는 Short-Term VIX 지수에 비해서 VIX 지수에 덜 민감하게 반응한다는 점을 주의해야 합니다.
SVXY (단기 VIX 매도) + VIXM (중기 VIX 매수) 전략은 이러한 보유시 롤 오버 비용이 적다는 VIXM의 특성을 이용하여 VIXM를 보유하여 갑작스러운 VIX 상승에 따른 SVXY의 급하락을 헷징하는 전략입니다.
XIV는 Short-Term VIX 지수를 매도하는 상품이고 VXZ는 Mid-Term VIX 지수를 매수하는 상품입니다. 왼쪽 그림을 보면 단순히 XIV만을 보유하면 누적 수익이 1000%에 가까운 매우 높은 수익율을 얻을 수는 있지만 MDD가 -91.4% 달합니다. 이는 잘못 투자하면 90%가 넘는 매우 큰 손해를 입을 수도 있다는 점을 보여 줍니다. 오른쪽 그림에서 XIV와 VXZ 동시에 보유하는 경우를 살펴보면 누적 수익이 336%로 줄어들지만 MDD가 -24.7%로 줄어든다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 이 전략에 따라 변동성에 투자하면 손실 가능성을 크게 낮출 수 있습니다.
2) VIX 첫번째 달 선물과 두번째 달 선물의 가격 차이가 클때만 VIX를 매도하는 전략
VIX를 매도하는 전략은 첫번째 달 선물과 두번째 달 선물의 가격 차이가 크면 클 수록 더 많은 이득을 얻을 수 있습니다.
그러므로 가격 차이가 클때만 투자하는 것은 좋은 전략입니다. 가격 차이가 클때만 VIX를 매도하는 전략들에는 다음과 같은 전략들이 있습니다.
2-1) (VIX 두번째 달 - VIX 첫번째 달) / VIX 첫번째 달의 수치를 매월 말마다 계산하여 그 달의 1개월 평균 수치가 10% 이상일때만 다음달 한달 동안 VIX 매도 전략 실행하면(SVXY를 구매하면) 손실 가능성을 낮추면서 투자를 할 수 있습니다. 1개월 평균 수치가 10% 이하일때는 전액 현금화 하여 보유 합니다.
2-2) VIX 두번째 달 - VIX 첫번째 달의 수치가 일정 값 이상일때만 VIX 매도하는 전략을 실행하는 전략을 사용해도 손실 가능성을 낮추면서 투자를 할 수 있습니다.
2-3) 이동평균선을 사용하여 투자하는 방법도 있습니다. VIX의 6개월 또는 1년 이동평균선을 기준으로 VIX 지수가 이동평균선보다 높으면 VIX를 매도하는 전략을 실행하는 전략을 사용해도 손실 가능성을 낮추면서 투자를 할 수 있습니다.
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